Совершенствование финансирования инвестиционной деятельности через фондовой рынок в Узбекистане

Аннотация

Актуальность и необходимость темы диссертации. Движение международного капитала во многом зависят от уровня развития национального фондового рынка. В настоящее время в мировой экономике наблюдается тенденция к доступу базе данных об инвестиционных объектах посредством привлечения инвестиций через фондовые рынки, ускорения процессов глобализации, ускоренного развития глобальной системы доступа в интернет и компьютеризации. В настоящее время в зарубежных странах доля рынка ценных бумаг в ВВП неуклонно растет. В частности, в начале 2017 года этот показатель составлял 37 процентов в США, 35 - в Японии, 33 - во Франции, 32 - в Италии, 31 - в Германии, 24 - в Южной Корсе, 23 - в Нидерландах и 19 - в Китае11. Это означает, что наиболее эффективным способом привлечения инвестиций в страну является развитие национального фондового рынка, повышение прозрачности и открытости информации. В условиях стремительно расширяющихся глобальных фондовых рынков, привлечение инвестиций через фондовые рынки, внедрения современных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг, совершенствования механизма инвестиционной деятельности для ценных бумаг, минимизации риска некоторых финансовых инструментов, ранних сигналов риска (early warning signals), используемых инвестиционными банками предупреждающие сигналы (safety nets), использование сетей безопасности на фондовом рынке становится все более важным. С первых же лет независимости в нашей стране была проделана большая работа по формированию национального фондового рынка и в качестве его основы движения капитала. Полностью созданы законодательные основы и инфраструктура формирования и развития фондового рынка. Однако следует отметить, что национальный фондовый рынок страны нс в состоянии полностью выполнить свою важную задачу, такую как распределение и перераспределение средств, то есть эффективное привлечение инвестиций. Поэтому развитие национального фондового рынка является одним из приоритетных задач сегодняшнего дня. В целях дальнейшего повышения эффективности реформ в стране, создания условий для полного и динамичного развития государства и общества, реализации приоритетных направлений модернизации и диверсификации экономики и либерализации всех сфер общества согласно принятым Стратегиям действий по пяти приоритетным направлениям развития Республики Узбекистан в 2017-2021 годах «Стратегии среднесрочного и долгосрочного развития финансового рынка в Республике Узбекистан», в первую очередь, для привлечения прямых иностранных инвестиций, которые были определены в качестве одного из основных направлений. Реализация данных задач свидетельствует о необходимости совершенствования финансирования инвестиционной активности в Узбекистане через фондовый рынок. Данное диссертационное исследование послужит в решении задач, поставленных в Указах Президента Республики Узбекистан «О Стратегии действий по дальнейшему развитию Республики Узбекистан» от 2 февраля 2017 года за №УП-4947, «О первичных мерах по либерализации валютной политики» от 2 сентября 2017 года за №УП-5177 , «О Программе мер по обеспечению структурных преобразований, модернизации и диверсификации производства на 2015-2019 годы» и другие нормативноправовые акты, направленные на привлечение прямых иностранных инвестиций и повышение эффективности. Целью исследования является разработка теоретических и практических рекомендаций по совершенствованию финансирования инвестиционной деятельности через фондовый рынок Узбекистана. Научная новизна исследования: предложено внедрение долгосрочных и высокодоходных инструментов для дальнейшего развития деятельности фондового рынка, в частности, финансирование инвестиций посредством использования «инфраструктурных облигаций» в качестве инструмента ценных бумаг; совершенствование научно-методических основ внедрения «депозитарных расписок» как наиболее эффективного средства совершенствования деятельности рынка ценных бумаг; разработан усовершенствованный механизм участия на фондовом рынке стратегически значимых компаний, имеющих высокий уровень ликвидности и выпуска дополнительных ценных бумаг; обоснованы эффсктиные пути умуньшения доли государства в уставном капитале акционерного общества для активизации процессов привлечения иностранных инвесторов и менеджеров. Заключение В результате осуществления исследований по совершенствованию финансирования инвестиционной деятельности через фондовый рынок в Узбекистане разработаны следующие научные заключения и предложения: 1. Привлечение инвестиции через фондовый рынок является методом, основанный на рыночные механизмы финансирования инвестиций. Осуществление и развитие реформы на фондовом рынке создает предпосылки всесторонней активизации деятельности фондового рынка. 2. В экономически развитых странах фондовый рынок является основным и важным инструментом привлечения инвестиций. Так в Узбекистане в настоящее время существуют некоторые проблемы по развитию фондового рынка. Так, в частности: не развитость фондового рынка; в результате невыполнения фондовом рынком функции распределения и перераспределения предпочтения население и хозяйствующих субъектов кредитного рынка, чем фондового рынка; ограничения основных участников рынка коммерческие банки и акционерные общество с высокой долей государства; низкая привлекательность акций акционерных обществ для иностранных инвесторов и другие проблемы. Исследование этих проблем требует совершенствование концептуальных основ развития фондового рынка. 3. Для развития национального фондового рынка прежде всего необходимо совершенствовать нормативно-правовую базу и разработать следующие Законы: «О Государственных и муниципальных ценных бумаг», «О страховании рисков связанные с операциями на рынке ценных бумаг», «Об организациях саморегулирование на рынке ценных бумаг», «О разглашении информаций участниками рынка ценных бумаг». Разработка этих Законов стимулируют деятельность участников рынка, и обеспечит их правовую защиту. 4. Учитывая такие факторы, как сложность требований листинга на фондовом рынке и множество расходов вызывают ряд проблем для активизации торгов ценными бумагами, необходимо упрощать требования листинга, оптимизации расходов листинга, широкое внедрение практики сдачи документов в электронной системе, создания возможности эффективного использования акционерными обществами, расположенные на отделенных территориях. 5. Учитывая актуальность процесса продажи акций акционерных обществ страны через крупные зарубежные фондовые рынки и привлечение иностранных инвестиций, предложения по налаживанию государством механизма стимулирования выполнения требований эмитентами Республики листинга мировых фондовых рынков и повышение привлекательности национального фондового рынка для иностраннх инвесторов активизирут привлечения иностранных инвестиций. 6. Учитывая, что нехватка современных инструментов на национальном фондовом рынке отрицательно влияет на привлекательность рынка по разработанному предложению необходимо ввести в обращение новые долгосрочные рыночные финансовые инструменты «инфраструктурные облигации» и «депозитарные расписки”, это предложение повышает привлекательность рынка и расширяет вожможность привлечения инвестиций. 7. Разглашения информации механизма на фондовом рынке и финансовая грамотность населения не на должном уровне сырьезно влияет на торговой оборот фондового рынка. Поэтому, применения рекомендаций совершенствованного нового механизма по разглашению информации на фондовом рынке и финансовой грамотности населения на должном уровне активизируют привлечения временно свободных денежных средств населения на фондовый рынок. 8. Изходя из необходимости совершенствования инфраструктуры фондового рынка разработанные предложения по формированию институтциональных инвесторов, автоматизация процессов организации торговли и неорганизованного рынка, организации ларков фондового рынка на отдаленных территориях, совсршсствование деятельности пенсионного фонда, инвестиционных фондов, страховых компаний с ценными бумагами приводит повышению эфффсктивности деятельности институциональных инвесторов на фондовом рынке.