Альтернативные способы повышения инвестиционной привлекательности регионов путем внедрения современных инструментов инвестирования на рынке капитала

Аннотация

В статье рассмотрены меры, предпринимаемые государством по повышению инвестиционной привлекательности страны как для зарубежных, так и для локальных инвесторов. Приведены результаты разгосударствления акционерных обществ путем проведения публичных размещений акций. Проанализирована востребованность облигаций за последние годы и влияние нового законодательства на рынок долговых ценных бумаг. Ключевые слова: инвестиции, рынок капитала, первичное публичное размещение, вторичное публичное размещение, акции, облигации, долговой рынок ценных бумаг. Последние годы Республика Узбекистан активно занимается улучшением своей внешней политики, благодаря тому Узбекистан стал очень привлекательной страной для инвестирования капитала. Инвестиции, являются важным фактором для развития экономики любой страны. Одним из важных шагов к повышению инвестиционной привлекательности Республики Узбекистан стало принятие Указа Президента Республики Узбекистан от 13.04.2021 г. № УП-6207 «О мерах по дальнейшему развитию рынка капитала», где утверждена Программа развития рынка капитала в 2021-2023 годах. Среди целевых показателей, достигаемых в результате реализации данной Программы, повышение капитализации рынка ценных бумаг до 45 трл. сум (для сравнения в 2020 году данный показатель составил 1,9 трлн. сум), доведение free float (ценные бумаги, находящиеся в свободном обращении) до 5% от ВВП (в 2020 году данный показатель составил 0,3%) и финансирование части проектов, а именно 5% по отношению к стоимости территориальной инвестиционной программы, путем выпуска ценных бумаг в рамках территориальных программ. Кроме того, предусмотрено проведение публичного размещения акций 15 крупных компаний страны, среди которых 5 банков, металлургические комбинаты, предприятия нефтегазовой отрасли и другие, через фондовую биржу. 15 Иқтисодиётни рақамлаштириш шароитида қулай ишбилармонлик муҳитини ривожлантириш йўналишлари Таким образом, уменьшение государственной доли в акционерном капитале крупных предприятий путем публичного размещения, а не реализовывая одним пакетом инвесторам, дает возможность привлечь как иностранных, так и локальных инвесторов, в том числе миноритарных, что в свою очередь способствует повышению доверия среди населения рынку ценных бумаг и окажет значительное влияние в активизации и расширении рынка. С 2018 года в стране было проведено 4 публичных предложения: − IPO АО «Кварц» – 2018г., реализовано 54% акций от общего выпущенного количества акций на сумму 7,5 млрд. сум − SPO АО «КМЗ» – 2018 г., привлечено 2,34 млрд. сум, количество поданных заявок превысило предлагаемый объем акций на 26,14% − SPO АО «Кварц» – 2019 г., привлечено 15,8 млрд. сум, количество поданных заявок превысило предлагаемый объем акций на 1,4% − IPO АО «Жиззах пластмасса» – 2020г., привлечено 1,35 млрд. сум, реализовано 34,87% от выпущенного объема акций. После первых же публичных предложений, по итогам 2018 года количество инвесторов на рынке увеличилось более чем на 3000 депонентов, количество сделок на фондовой бирже – в 5,35 раз, а объем биржевого оборота – в 2,3 раза по сравнению с предыдущим годом. Потенциал как отдельно взятых предприятий, так и регионов страны в целом, для привлечения инвестиций достаточно высок. Разработка индивидуальных программ привлечения инвестиций в регионы, кроме распределения государственного бюджета и освоения кредитов, должна включать разработку стратегических направлений в привлечении локальных инвестиций в отдельные отрасли или предприятия, в том числе путем создания новых предприятий, через рынок капитала. К примеру, создание акционерного общества по поддержке туризма в Бухаре и проведение первичного публичного размещения акций на фондовой бирже, должно упростить привлечение финансирования для определенных проектов в сфере туризма. Привлеченные средства могут послужить альтернативой кредитам для создания инфраструктуры в регионе. Еще одним источником финансирования целевых проектов могут выступать корпоративные и муниципальные облигации. Облигации являются одним из привлекательных инструментов получения заемных средств предпринимателями, крупными компаниями и органами местного самоуправления. Эмиссия облигаций считается очень гибкой формой финансирования, поскольку эмитент определяет параметры предложения (процентная ставка, срок погашения, обеспечение). Средства, полученные от размещения облигаций, могут быть направлены на текущую или инвестиционную деятельность. Это реальная альтернатива банковскому кредитованию для компаний, ищущих долговое финансирование. 16 Иқтисодиётни рақамлаштириш шароитида қулай ишбилармонлик муҳитини ривожлантириш йўналишлари Рисунок 1. Структура выпуска облигаций по секторам экономики за период 2000-2019 гг. За период с 2000 по 2019 годы 101 эмитент из разных секторов экономики совершили 161 выпуска облигаций на общую сумму 628,2 млрд. сум. Рисунок 2. Динамика выпуска облигаций за период 2000-2019 гг. Как видно из графика наилучшие показатели были достигнуты в 2004 году, количество облигаций,