Фондовый рынок как правовая категория

Аннотация

мақолада фонд бозорининг ҳуқуқий табиати, унинг классификацияси, ҳамда фонд биржаси котировка рўйҳатига корпорацияларнинг киритилиш ҳуқуқий асослари ва талаблари ўрганилган. Шу билан бирга, фонд бозорида вужудга келувчи ҳуқуқий мунособатлар таҳлил этилган. Калит сўзлар: қимматли қоғозлар, қимматли қоғозлар бозори, фонд бозори, фонд биржаси, биржа ва биржадан ташыари савдолар, акциядорлик жамиятлари, листинг, котировка рўйҳати. Annotation: article researchs the legal nature of stock market, its classification, legal bases and requirements for the inclusion of corporations in the stock exchange quota- tion list. Additionally, it is given the characteristic of legal relations in the stock market. Key words: securities, stock market, stocks and bonds market, stock exchange, Joint-Stock Companies, listing, quotation list. Фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики государства. От уровня и эффек- тивности функционирования этого рынка во многом зависит поступательное развитие рыночных реформ в экономике страны. В этой связи, государственное уча- стие в развитии данного института трудно переоце- нить. Этот рынок нуждается в поддержке и эффектив- ной системе регулирования, так как сбои в его работе могут привести к нарушению равновесия всей макро- и микроэкономической системы. В Стратегии действий по дальнейшему развитию Республики Узбекистан в качестве одного из задач приоритетного направления развития и либерализации экономики указывается развитие фондового рынка как альтернативного ис- точника привлечения капиталов и размещения сво- бодных ресурсов предприятий, финансовых институ- тов и населения [1]. Фондовый рынок является одним из видов финан- сового рынка, который включает в себя рынок банков- ских кредитов, валютный рынок. Зачастую к финансо- вому рынку относят и рынок страховых услуг [2]. От- дельные ученые выделяют также отдельно рынок про- изводных финансовых инструментов (фьючерсы, оп- ционы). Стоит отметить, что существуют два термина: фондовый рынок и рынок ценных бумаг. По мнению многих ученых, эти понятия равнозначны, и их можно использовать в качестве синонимов. Однако суще- ствует и иная точка зрения о значении данных терми- нов. К примеру, украинский ученый-экономист Переса- да А.А. считает, что рынок ценных бумаг состоит из 46 2019 №2 ♦ ЎЗБЕКИСТОН ҚОНУНЧИЛИГИ ТАҲЛИЛИ ♦ UZBEK LAW REVIEW ♦ ОБЗОР ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА УЗБЕКИСТАНА ЎЗБЕКИСТОН ҚОНУНЧИЛИГИ ТАҲЛИЛИ ♦ UZBEK LAW REVIEW ♦ ОБЗОР ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА УЗБЕКИСТАНА двух частей ¾ фондового рынка и сферы обращения Первоначально ценные бумаги появляются на пер- ценных бумаг в виде купли-продажи краткосрочных (до вичном рынке, где осуществляется их «первичное одного года) документов. Таким образом, по мнению размещение» в результате эмиссии, то есть последо- данного автора, понятие рынка ценных бумаг шире вательности действий эмитента по размещению цен- понятия фондового рынка. При этом, отмечается осо- ных бумаг. Эмитентом могут быть юридические лица бая роль фондового рынка в развитии рыночных от- или органы исполнительной власти, либо органы ношений, поскольку именно на нем обращаются акции местного самоуправления, несущие от своего имени и облигации. Не случайно, большая часть исследова- обязательства перед владельцами ценных бумаг по ний и математических обоснований зарубежных и оте- осуществлению прав, закрепленных ими (корпорации, чественных специалистов посвящена фондовому рын- правительство). Размещение ценных бумаг на первич- ку [3]. ном рынке осуществляется в двух формах: С нашей точки зрения, более предпочтительным путем прямого обращения к инвесторам; является мнение тех ученых, которые считают понятие через посредников [5]. рынка ценных бумаг и понятие фондового рынка рав- Вторичный рынок ценных бумаг – естественное ноценными. продолжение первичного рынка. Когда компания выпу- Правовое регулирование функционирования рынка стила акции, подросла, набрала вес, следующий ценных бумаг в Республике Узбекистан осуществляет- вполне логичный шаг – выход на биржу. Все что про- ся на основе таких нормативно-правовых актов, как исходило до этого – внебиржевой оборот. Он нужен в Гражданский кодекс Республики Узбекистан, Закон первую очередь для финансирования операционной Республики Узбекистан «О рынке ценных бумаг». Кро- деятельности. ме того, отдельные вопросы регулируются Законом Цели вторичного рынка более глобальны. В их Республике Узбекистан «Об акционерных обществах и числе конечно привлечение новых средств, но скорее защите прав акционеров». Более детальное регулиро- это инструмент перераспределения акций между ак- вание операций с ценными бумагами осуществляется ционерами. ведомственными нормативно-правовыми актами, ко- Что касается торговых отношений по ценным бума- торые принимаются основным инфраструктурным ре- гам, то они могут осуществляться на биржевых и вне- гулятором рынка ценных бумаг – Центром по коорди- биржевых торгах. Заметим, что при этом последние нации и развития рынка ценных бумаг при Госкомкон- делятся на орган