Государственное регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

Аннотация

правилам и прочим документам. Внешнее регулиро- In the introductory part of the article the concept of the вание – это подчиненность деятельности данной ор- legal person of foreign countries is analyzed. ганизации нормативным актам государства, других In the basic part the questions of definition of national- организаций, международным соглашениям. ity of foreign legal person and its value are considered. Регулирование требуется для того, чтобы преду- In the conclusion the author highlights the importance преждать и разрешать конфликты участников, улуч- of definition of a nationality of the foreign legal person both шать управление рисками, уменьшать вероятность at the international level and for the separate countries. мошенничества, стимулировать увеличение ликвид- ности, внедрять лучшие бизнес-практики и стандарты деятельности. Все эти цели регулирования – общие как у участников рынка, так и у государства3. В самом деле, эффективное функционирование РЦБ должно обеспечиваться государственным регу- лированием и контролем, и в этом смысле единство целей и интересов участников рынка и государства несомненно, поскольку "цель государственного регу- лирования заключается в обеспечении надежности и роста ценных бумаг, выработке его национальной мо- дели, которая с учетом существующих в стране усло- вий в наибольшей мере способствовала бы экономи- ческому росту"4. В юридической науке нет однозначного мнения по вопросу о том – что же представляет собой система государственного регулирования обращения ценных бумаг? Н.Б.Козлов, например считает, что в узком смысле государственное регулирование РЦБ включает в себя выработку определенных правил, регулирую- щих эмиссию и обращение ценных бумаг, а также кон- 1 Радыгин А.Д. Проблемы регулирования рынка корпоратив- ных ценных бумаг. М., 1999. С.76. 2 Rafael La Porta, Florencio Lopez de Silanes, Andrei Shleifer. What works in Securities Laws? 2003 (http://ssrn.com) 3 Левенчук А. Особенности регулирования рынка ценных бу- маг. М., 1996. С.1. 4 Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И.Колесникова. М., С.372. 46 2007 №2 ♦ ЎЗБЕКИСТОН ҚОНУНЧИЛИГИ ТАҲЛИЛИ ♦ UZBEK LAW REVIEW ♦ ОБЗОР ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА УЗБЕКИСТАНА КОРПОРАТИВ ҲУҚУҚ ♦ CORPORATE LAW ♦ КОРПОРАТИВНОЕ ПРАВО троль за соблюдением действующих в стране законов на 90% состоят из законодательства по ценным бума- и нормативных актов, защиту прав инвесторов и эми- гам); тентов. Он относит также к системе регулирования – этику фондового рынка (правила ведения честно- выдачу органами государственной власти лицензий на го бизнеса, утверждаемые саморегулирующимися ор- право заниматься каким-либо видом деятельности на ганизациями); РЦБ и аттестацию специалистов, работающих с цен- – традиции и обычаи3. ными бумагами1. По нашему мнению, под государственным регули- Государственное регулирование РЦБ осуществля- рованием РЦБ следует понимать многоуровневый ется путем: процесс воздействия на деятельность всех участников – установления обязательных требований к дея- данного рынка в соответствии с избранными государ- тельности эмитентов, профессиональных участников ством целями и принципами, который включает в себя РЦБ и ее стандартов; широко диверсифицированный комплекс правовых, – регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг административных, экономических, технических и и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением иных методов, т.е. регулирование РЦБ означает упо- эмитентами условий и обязательств, предусмотрен- рядочение деятельности на нем всех его участников и ных в них; операций между ними со стороны организаций, упол- – лицензирования деятельности профессиональ- номоченных государством на эти действия. ных участников РЦБ; В соответствии со ст.ст. 20 и 21 Закона Республики – создания системы защиты прав владельцев и Узбекистан "О механизме функционирования рынка контроля за соблюдением их прав эмитентами и про- ценных бумаг", государственное регулирование РЦБ фессиональными участниками РЦБ; осуществляется в Узбекистане уполномоченными ор- запрещения и пресечения деятельности лиц, осу- ганами в следующих формах: ществляющих предпринимательскую деятельность на – регистрация выпусков ценных бумаг и проспектов РЦБ без соответствующей лицензии.2 эмиссии, контроль за соблюдением эмитентами усло- На первый взгляд, система государственного регу- вий и обязательств, предусмотренных в них; лирования РЦБ включает в себя государственные – обеспечение раскрытия информации о ценных нормативные правовые акты и государственные орга- бумагах эмитентами и участниками РЦБ; ны регулирования и контроля за их исполнением уча- – аттестация специалистов, лицензирование и кон- стниками рынка. Таким образом, регулирующий орган троль деятельности инвестиционных институтов; проводит наблюдение за юридическими и физически- – рассмотрение апелляций инвесторов и других ми лицами, осуществляющими профессиональную участников РЦБ и вынесение по ним заключений, деятельность на РЦБ в целях анализа их текущего предписаний, обязательных для исполнения всеми состояния и, в